证券行业创新发展(证券公司创新)

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1. 证券行业创新发展

证券公司对业务创新应重点防范违法违规、规模失控、决策失误等风险，始终坚持合法合规、审慎经营的原则，加强集中管理和风险控制。证券公司在开展业务创新时，应当建立相关机制，包括但不限于：

（一）建立完整的业务创新工作程序，严格内部审批程序，对可行性研究、产品或业务设计、风险管理、运作与实施方案等作出明确要求，并经董事会批准。

（二）在可行性研究的基础上，及时与中国证监会沟通，履行创新业务的报备（报批）程序。

（三）对创新业务设计科学合理的流程，制定风险控制措施及相应财务核算、资金管理办法。

（四）注重业务创新的过程控制，及时纠正偏离目标行为。 证券公司应当建立针对新业务的风险管理制度和流程，明确需满足的条件和公司内部审批路径。

新业务应当经风险管理部门评估并出具评估报告。证券公司应充分了解新业务模式，并评估公司是否有相应的人员、系统及资本开展该项业务。

董事会、经理层、相关业务部门、分支机构、子公司和风险管理部门应当充分了解新业务的运作模式、估值模型及风险管理的基本假设、各主要风险以及压力情景下的潜在损失

2. 证券公司创新

三大金融创新是指:

（1）金融制度创新

一国的金融制度总是随着金融环境的变化，如政治、经济、信用制度、金融政策等的变化而逐渐演变的，这种演变不仅是结构性的变化，从某种意义上说，也是一种本质上的变化。金融制度创新包括金融组织体系、调控体系、市场体系的变革及发展。它影响和决定着金融产权、信用制度、各金融主体的行为及金融市场机制等方面的状况和运作质量。

（2）金融市场创新

金融市场创新主要是指银行经营者根据一定时期的经营环境所造成的机会开发出新的市场。现代金融市场大致包括：1.差异性市场，如按不同的内容划分的货币市场、外汇市场、资本市场、黄金市场、证券市场、抵押市场、保险市场等。2.时间性市场，按期限长短划分，短期的有资金拆借市场、票据贴现市场、短期借贷市场、短期债券市场等；长期的有资本市场，如长期债券市场、股票市场等。3.地区性市场，如国内金融市场、国际金融市场等。金融市场创新主要指的是微观经济主体开辟新的金融市场或宏观经济主体建立新型的金融市场。由于金融市场向更高级金融市场的过渡和转化，由封闭型金融市场向开放金融市场的进入和拓展。

（3）金融产品创新

金融产品的核心是满足需求的功能，它包括金融工具和银行服务。金融产品的形式是客户所要求的产品种类、特色、方式、质量和信誉，使客户方便、安全、盈利。在国际金融市场上，金融创新的大部分属于金融产品的创新。

3. 证券公司创新业务有哪些

宏观层面

宏观层面的金融创新将金融创新与金融史上的重大历史变革等同起来，认为整个金融业的发展史就是一部不断创新的历史，金融业的每项重大发展都离不开金融创新。

从这个层面上理解金融创新有如下特点：金融创新的时间跨度长，将整个货币信用的发展史视为金融创新史，金融发展史上的每一次重大突破都视为金融创新；金融创新涉及的范围相当广泛，不仅包括金融技术的创新，金融市场的创新；金融服务，产品的创新，金融企业组织和管理方式的创新，金融服务业结构上的创新，而且还包括现代银行业产生以来有关银行业务，银行支付和清算体系，银行的资产负债管理乃至金融机构，金融市场，金融体系，国际货币制度等方面的历次变革。如此长的历史跨度和如此广的研究空间使得金融创新研究可望而不可及。

中观层面

中观层面的金融创新是指上世纪50年代末，60年代初以后，金融机构特别是银行中介功能的变化，它可以分为技术创新，产品创新以及制度创新。技术创新是指制造新产品时。采用新的生产要素或重新组合要素，生产方法，管理系统的过程。产品创新是指产品的供给方生产比传统产品性能更好，质量更优的新产品的过程。制度创新则是指一个系统的形成和功能发生了变化。而使系统效率有所提高的过程。从这个层面上，可将金融创新定义为，是政府或金融当局和金融机构为适应经济环境的变化和在金融过程中的内部矛盾运动，防止或转移经营风险和降低成本，为更好地实现流动性，安全性和盈利性目标而逐步改变金融中介功能，创造和组合一个新的高效率的资金营运方式或营运体系的过程。中观层次的金融创新概念不仅把研究的时间限制在60年代以后，而且研究对象也有明确的内涵，因此，大多数关于金融创新理论的研究均采用此概念。

微观层面

微观层面的金融创新仅指金融工具的创新。大致可分为四种类型：信用创新型，如用短期信用来实现中期信用。以及分散投资者独家承担贷款风险的票据发行便利等；风险转移创新型，它包括能在各经济机构之间相互转移金融工具内在风险的各种新工具，如货币互换、利率互换等；增加流动创新型，它包括能使原有的金融工具提高变现能力和可转换性的新金融工具，如长期贷款的证券化等：股权创造创新型，它包括使债权变为股权的各种新金融工具，如附有股权认购书的债券等。

4. 证券公司转型创新

证券经纪业务转型的突破点

结合我国证券业的现状，并参考国外证券公司的经纪模式，笔者认为我国证券经纪业务应在充分考虑共性的前提下，确定好各自的定位，并在以下三方面予以突破。一是重构经纪业务盈利模式；二是整合投资咨询业务体系；三是建立高效的经纪人队伍。

1、重构经纪业务盈利模式

证券交易佣金浮动制实施后，现有经纪业务以通道服务，收取收入的盈利模式弊端已充分显现。因此，重构经纪业务盈利模式，需解决好以下几个问题。

1.1建立以客户需求为中心的经纪服务模式

服务模式需要转变。以通畅的证券交易通道服务为基础，建立以客户需求为中心的服务理念，通过有效的信息沟通，向客户源源不断地提供投资咨询和业务新产品，实现客户资产保值增殖的诉求。

以客户需求为中心意味着经纪业务的核心职能发生了转变，营业部将具有客户开发、服务和管理中心的职能，投资咨询将以咨询和新投资产品推介为重任。职能的转变涉及业务流程的再造和岗位职能的调整，首先，要唤醒员工自觉进行思想观念的再造，这是职能转变成功与否的关键，重组业务流程和岗位功能，对每位员工在经纪业务链条中的职能重新定位，会触动部分员工的现有利益；其次，业务流程的再造要正确划分经纪业务的前、中和后台，处理好前台的市场营销和客户开发，中台存量客户的维护和管理，后台的经纪代理、客户资源管理和咨询平台间的协调关系；其三，正确定位研发、投资咨询与经纪业务的合理分工，在研发部门确定专职人员以经纪业务需求为主导，甚至可以将研发人员根据营业部的分布按地区配置，把有关经纪业务的研发工作落到基层，从而有效提高投资咨询人员的业务水平，支持经纪业务的发展。

1.2实现收入多渠道，创建增值服务收费模式。

当前，经纪业务己进入微利时代，并将向信息化、咨询化、交易网络化方向发展。从发展趋势看，经纪业务的收入将呈现多形式、多渠道化。新的收入模式即“证券交易佣金收入＋增值服务收入＋其他收入”将是今后经纪业务收入的来源，其收入细分如下。

一是健全交易系统功能，使投资者能够享受稳定、可靠的交易通道，根据交易量或资产规模收取交易佣金。这部分收入随交易量的变化有不确定性，但是经纪业务收入的基础。

二是根据市场细分，针对不同类别的投资群体，提供差异化服务，按照客户享受的服务内容和资产收益情况，实行差别化的增值服务收费。其中，服务内容包括投资咨询服务，也包括服务创新和产品创新服务。通过提供高附加值的创新金融产品，提供优质服务，为客户创造最大价值，为产品初创者带来产品生命周期初期的高额收益，这也是国际证券经纪业发展的主导方向。

三是开辟中间业务，增加其他收入。其目的在于改变经纪业务的收入结构，充分发挥营业部的终端职能，包括客户资金利差收入，以及IB业务介绍、基金代销，以及政策许可的保险中介等金融超市服务方面的收费。

1.3、控制支出，降低成本

一是将降低成本与业务流程的再造结合起来，优化业务流程和服务程序，不能简单理解为减少几项支出或简化某些服务环节，降低成本的关键是提高支出的效用，也就是俗话所说的“好钢使在刀刃上”。

二是降低人力资源成本的重要途径之一是实施经纪人制度，提高用工效率，鼓励更多的员工承担营销职能；同时在激励机制方面，让员工收入与客户资源的开发结合起来，通过市场化的激励办法和考核措施，调动员工的积极性；控制营业部固定成本，全面实施网上交易，取消过去为客户提供的没有实质意义的服务。

2、整合投资咨询业务体系

笔者认为，建立有效的投资咨询业务体系应在以下几点有所创新。

2.1随着经纪人制度的推行，直接面对客户的咨询应转化为经纪人的基本职能，证券公司研发机构作为后台，主要是开发新产品、设计新服务，提供咨询支持和对经纪人投资咨询能力技巧的培养，要提高经纪人利用咨询产品对客户服务的能力。经纪人必须做到充分了解自己客户的投资需求，熟悉掌握相关的咨询产品，有针对性地选择咨询产品为客户服务。

2.2咨询服务内容要有梯度，证券公司设计不同的咨询产品和服务方式要以经纪人的诉求为重点，普通客户和机构客户一般情况下由经纪人实施服务，对重点客户要采取经纪人与公司研发合作的特殊服务。

2.3研发产品要有深度，要把能为客户创造价值放在首位，使研发成为各项业务的出发点和归宿。在国外著名证券经纪商中，一流的研究能力是公司的核心竞争力，而正是这种核心研究能力缔造了优秀券商的服务品牌和服务体系。

2.3有效整合经纪业务提供咨询服务的传输渠道，根据咨询产品的特点和服务对象，将网络传播、、CRM系统、电视导播系统等平台合理组合，充分发挥各种传输渠道的特点，提高配合经纪人服务的适用性和及时性。

3、建立高效的经纪人队伍

经纪业务的职能要转变为以客户服务为中心和追求客户资源最大化，实施经纪人制度的确是一种有效的方式。关键是所组建经纪人队伍的客户资源和效益能否最大化。为达此目的，以下几点对组建经纪人队伍尤为重要。

3.1在激励制度上要市场化，考核机制上要有效化。经纪人所从事的工作弹性较大，对个人的收入敏感度极高，为维护证券公司和经纪人的双重利益，简单的考核不足以解决问题，其中，通过合理考核所实施的分配制度是经纪人激励制度的核心，没有市场化的分配制度，经纪人队伍将缺乏激情。

3.2证券经纪人尚属新行业，与其他行业经纪人所从事的业务范围差异较大，尽管法律法规已界定了证券经纪人的业务范围，但对经纪人的业务能力培训将是及其繁重和长期的工作，对证券经纪人的培训不应仅侧重证券分析能力，还应重点培训其如何将已开发的咨询产品和现有的咨询平台，转化为对客户的资源开发和个性化服务。否则，经纪人就像一群没有武器的士兵，赤手空拳奋战在市场，毫无战斗力可言。

5. 证券行业创新发展趋势

　　1、 萌芽与起步阶段

　　中国基金业真正起步于20世纪的90年代，在一系列宏观经济政策纷纷出台的前提下，中国基金业千呼万唤，终于走到了前台。

　　1991年8月，珠海国际信托投资公司发起成立珠信基金，规模达6930万元人民币，这是我国设立最早的国内基金。同年10月，武汉证券投资基金和南山风险投资基金分别经中国人民银行武汉市分行和深圳市南山区人民政府批准设立，规模分别达1000万人民币和8000万人民币。但投资基金这一概念从观念和实践引入我国则应追溯带1987年，当年中国人民银行和中国国际信托投资公司首开中国基金投资业务之先河，与国外一些机构合作推出了面向海外投资人的国家基金，它标志着中国投资基金业务开始出现。1989拈月，第一只中国概念基金即香港新鸿信托投资基金管理有限公司推出的新鸿基中华基金成立，之后，一批海外基金纷纷设立，极大地推动了中国投资基金业的起步和发展。

　　猛醒之睡狮--基金在中国（二）

　　2、迅猛发展阶段

　　1992年，中国投资基金业的发展异常迅猛，当年有各级人行批准的37家投资基金出台，规模共计22亿美元。同年6月，我国第一家公司型封闭式投资基金--淄博乡镇企业投资基金由中国人民银行批准成立。同年10月8日，国内首家被正式批准成立的基金管理公司--深圳投资基金管理公司成立。到1993年，各地大大小小的基金约有70家左右，面值达40亿元人民币。已经设立的基金纷纷进入二级市场开始流通。这一时期是我国基金发展的初期阶段。1993年6月，9家中方金融机构及美国波士顿太平洋技术投资基金在上海建立上海太平洋技术投资基金，这是第一个在我国境内设立的中外合资的中国基金，规模为2000万美元。10月建业、金龙和宝鼎三家面向教育界的基金批准设立。1993年8月，淄博基金在上海证券交易所公开上市，以此为标志，我国基金进入了公开上市交易的阶段。90年代初期，我国投资基金无论在数量上还是在资金规模上，都取得了骄人的成绩，从政策的出台到中外合资基金的出现，再到基金的上市交易，我国的投资基金走了一段迅速发展的道路，取得了长足的进步。

　　猛醒之睡狮--基金在中国（三）

　　3、调整与规范阶段

　　由于我国的基金从一开始就发展势头迅猛，其设立和运作的随意性较强，存在发展与管理脱节的状况，调整与规范我国基金业成为金融管理部门的当务之急。

　　1993年5月19日，人民银行总行发出紧急通知，要求省级分行立即制止不规范发行投资基金和信托受益债券的做法。通知下达后，各级人民银行认真执行，未再批设任何基金，把经历放在已经设立的基金的规范化和已批基金的发行工作上。

　　同时，基金交易市场也取得了长足的进展：1994年3月7日，沈阳证券交易中心和上交所联网试运行；3月14日，南方证交中心同时和沪、深证交所联网。1996年11月29日，建业、金龙和宝鼎基金在上交所上市。全国各地一些证交中心和深沪证交所的联网使一些原来局限在当地的基金通过深沪证券交易所网络进入全国性市场。不难看出，全国性的交易市场开始形成，伴随其市场表现为越来越多的投资者所认识和熟悉，开拓了中国投资基金业的发展道路。

　　猛醒之睡狮--基金在中国（四）

　　在新基金出现以前，全国各地共设立基金75只，基金类凭证47个总募集规模73亿。在两个证券交易所上市交易的25个，占两交易所上市品种的3%。基金市值达100亿元。25家基金中规模逾2亿元的7只，1-2亿的7只，1亿以下的11只此外，还有38个基金在全国各地证交中心挂牌，其中天津9个，南方10个，武汉12个，大连7个。

　　1994年7月底，证监会同国务院有关部门就推出股市新政策，提出发展我国的共同投资基金，培育机构投资人，试办中外合资基金管理公司，逐步吸引国外基金投资国内A股市场，基金业基金与海外证券基金业联络、商洽，设计和申报了一批中外合资基金的方案。截止到1996年，我国申请待批的各类基金已经达数百家，但由于法律的滞后，基金发展基本上处于停止的状态。

　　1998年3月23，开元、金泰两只证券投资基金公开发行上市，这使封闭式证券投资基金的发展进入了一个新的历程。1998年我国共成立了第一批5只封闭式基金：基金开元、基金金泰、基金兴华、基金安信和基金裕阳。

　　猛醒之睡狮--基金在中国（五）

　　4、稳步发展阶段

　　到2001，我国已由基金管理公司14家，封闭式证券投资基金34只。2001年9月，经管理层批准，由华安基金管理公司成立了我国第一支开放式证券投资基金--华安创新，我国基金业的发展进入了一个崭新的阶段。2002年，开放式基金在我国出现了超常规式的发展，规模迅速扩大，截至2002年底，开放式基金已猛增到17只。2003年10月28日由全国人大常委会通过的《证券投资基金法》的颁布与实施，是中国基金业和资本市场发展历史上的又一个重要的里程碑，标志着我国基金业进入了一个崭新的发展阶段。

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